挪威政府提議對(duì)三文魚(yú)養(yǎng)殖業(yè)征收40%資源稅，顯然激怒了全行業(yè)，越來(lái)越多生產(chǎn)商宣布暫停挪威的投資，目前累計(jì)取消的投資數(shù)額高達(dá)110億挪威克朗（10億美元）。

挪威共劃分有13個(gè)三文魚(yú)養(yǎng)殖區(qū)，根據(jù)今年最新評(píng)估，其中8個(gè)產(chǎn)區(qū)允許增產(chǎn)，可增加的最大許可生物量（MAB)約2.1萬(wàn)噸。

早前規(guī)定，MAB的基礎(chǔ)價(jià)為NOK 20萬(wàn)/噸。但考慮到生產(chǎn)商投資意愿下降，10月4日挪威貿(mào)工漁業(yè)部調(diào)整了MAB底價(jià)，根據(jù)養(yǎng)殖區(qū)位置分布，每噸MAB起拍價(jià)設(shè)定在10萬(wàn)至12.8萬(wàn)挪威克朗（下圖）。

挪威投行Carnegie分析師Philip Scrase認(rèn)為，所有MAB最終都將被競(jìng)拍出售，MAB降價(jià)一方面是生產(chǎn)商對(duì)更高稅收的抗拒，另一方面也反映了投資者對(duì)估值“不確定性”的一種擔(dān)憂。

2020年，在挪威上一次拍賣(mài)會(huì)上，30家公司競(jìng)爭(zhēng)購(gòu)買(mǎi)27,188噸許可證，花費(fèi)60億挪威克朗資金。

Scrase預(yù)計(jì)，“征稅的議案或多或少都要實(shí)施，但會(huì)進(jìn)行一些調(diào)整。特別是，我們希望確保三文魚(yú)合同價(jià)格的可行性，這對(duì)于下游行業(yè)和零售業(yè)至關(guān)重要。從長(zhǎng)期來(lái)看，征稅將弱化挪威的投資環(huán)境，導(dǎo)致供應(yīng)增速進(jìn)一步放緩，對(duì)價(jià)格形成更有力的支撐。”

Scrase強(qiáng)調(diào)，根據(jù)現(xiàn)有信息，征稅議案還有許多未完善的內(nèi)容。“上市公司股價(jià)的劇烈波動(dòng)是可以理解的。鑒于2023年的（預(yù)期）供應(yīng)增長(zhǎng)率維持在較低歷史水平，將推動(dòng)三文魚(yú)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，我們還會(huì)看到美威（Mowi）估值的回升。不過(guò)，三文魚(yú)價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)比較大，特別是生產(chǎn)商需要再次與客戶協(xié)商合同機(jī)制，簽訂新的合同價(jià)格?！?/span>

Carnegie下調(diào)了美威在2023e和2024e的每股收益預(yù)期值，分別下降24%和27%。另一些三文魚(yú)公司的收益率或?qū)⑹艿礁蟮挠绊憽?/span>