2022年二季度三文魚市場(chǎng)價(jià)格無(wú)疑創(chuàng)下了歷史新高。隨著全球三文魚上市公司的報(bào)告季即將開(kāi)始，預(yù)計(jì)利潤(rùn)也將紛紛創(chuàng)下歷史新高。我們可以初步概述下2022年上半年的行業(yè)趨勢(shì)。
供應(yīng)緊張加劇，推動(dòng)價(jià)格瘋漲
2022年上半年，大西洋鮭魚全球供應(yīng)量同比約下降6%，此前歷史上僅在2016年及2010年發(fā)生過(guò)兩次供應(yīng)量半年內(nèi)下降6%的情況。
2022年二季度市場(chǎng)供應(yīng)尤其緊缺，全球供應(yīng)量大幅下降約7%，同時(shí)歐美地區(qū)需求強(qiáng)勁，供不應(yīng)求推動(dòng)市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格不斷創(chuàng)新高。
智利產(chǎn)品的現(xiàn)貨價(jià)格Q2同比漲幅最小。
歐洲第二季度的現(xiàn)貨價(jià)格較去年水平高出65-70%，但美國(guó)的智利新鮮魚片價(jià)格僅較去年水平高出20%。（全球三文魚各市場(chǎng)價(jià)格相互影響，但又相對(duì)獨(dú)立）
價(jià)格變化的差異主要受供應(yīng)量變化不同的影響。但無(wú)論是20%的價(jià)格上漲還是60%的價(jià)格上漲，都在目前的養(yǎng)殖成本基礎(chǔ)上留出了充足的利潤(rùn)空間。
然而另一方面，行業(yè)目前面臨著成本上漲的現(xiàn)實(shí)情況。
截止到今年第二季度結(jié)束，在過(guò)去的一年半里，飼料原材料價(jià)格的增長(zhǎng)速度是過(guò)去十年的兩倍。而且，大約一半的增長(zhǎng)是在過(guò)去的3-5個(gè)月里發(fā)生的，這也意味著部分原材料價(jià)格上漲的影響暫未完全體現(xiàn)。
飼料成本是最重要的——但這只是三文魚背后的眾多成本要素之一，但目前通脹在某種程度上影響著所有的成本項(xiàng)。
勞動(dòng)力短缺和通貨膨脹推高了人員工資，能源價(jià)格影響了所有的物流、運(yùn)營(yíng)，以及原材料和加工階段，包裝材料，備件等。尤其是建筑材料的價(jià)格影響了維護(hù)和新建的投資成本。
因此，在不久的將來(lái)，三文魚產(chǎn)商除了如何在定價(jià)策略上成為“贏家”，提高生物生產(chǎn)效率和資產(chǎn)利用率、整合產(chǎn)業(yè)鏈資源實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)勢(shì)將是成功的關(guān)鍵決定因素。
今年上半年我們看到：2022年將是三文魚行業(yè)進(jìn)一步整合的一年。
過(guò)去幾十年以來(lái)，三文魚養(yǎng)殖行業(yè)的特點(diǎn)是：價(jià)值急劇增長(zhǎng)，產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)——雖然增速逐漸降低。
在90年代末，全球前5大養(yǎng)殖商約占全球收獲量的25%。在經(jīng)歷了一段價(jià)格強(qiáng)勁上漲和多次收購(gòu)之后，這一比例在2000年至2004年間增長(zhǎng)至30%-33%。
在2005年至2006年期間，也是在價(jià)格峰值期間，前五大養(yǎng)殖商在全球收獲量中所占的比重增長(zhǎng)至40%以上，此后一直保持在36%-41%之間，直到2021年。
因此，在過(guò)去20年中，行業(yè)格局令人驚訝的穩(wěn)定。
當(dāng)對(duì)2022年上半年進(jìn)行總結(jié)時(shí)，我們可以看到前五名的份額已經(jīng)增加到44-45%，甚至更多；前10名的份額首次超過(guò)60%，前20名的養(yǎng)殖商占全球收獲量的75%。
行業(yè)整合的驅(qū)動(dòng)因素有很多，從時(shí)間上看，該行業(yè)的許多重大“動(dòng)作”都發(fā)生在價(jià)格高峰時(shí)期，這種情況下市場(chǎng)會(huì)通過(guò)“長(zhǎng)期合同”鎖定供應(yīng)量，而且生產(chǎn)商往往缺乏增產(chǎn)的“其他方式”。
由于三文魚價(jià)格和利潤(rùn)率較高，擴(kuò)產(chǎn)的支付能力和意愿也會(huì)增加，這是所有權(quán)變更的自然觸發(fā)因素之一。
監(jiān)管政策的變化也可能是并購(gòu)活動(dòng)背后的驅(qū)動(dòng)力。例如，2022年起挪威許可證許產(chǎn)能估值的新原則，影響了股東的財(cái)富稅，并且預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年可能會(huì)導(dǎo)致更多的所有權(quán)變更。
在新一輪挪威許可證拍賣中實(shí)現(xiàn)的“邊際”價(jià)格水平，將被稅務(wù)機(jī)關(guān)作為許可證產(chǎn)能“公允市場(chǎng)價(jià)值”的依據(jù)。
因此，即將到來(lái)的2022年秋季新交通燈（Traffic Light System）許可證拍賣以及成交價(jià)格值得關(guān)注。挪威市場(chǎng)也在等待這一結(jié)果，因?yàn)檫@將是行業(yè)進(jìn)一步整合的潛力所在。
截至2021年底，挪威仍有超75個(gè)不同的組織持有當(dāng)?shù)?00%許可證產(chǎn)能：幾乎是智利的四倍。而智利是目前全球三文魚養(yǎng)殖商數(shù)量第二多的產(chǎn)區(qū)。
到2021年底，挪威仍需要約21名養(yǎng)殖商，才能覆蓋當(dāng)?shù)?0%的產(chǎn)量：是智利的兩倍，是蘇格蘭的五倍。
接下來(lái)幾個(gè)月三文魚行業(yè)整合動(dòng)作值得關(guān)注…
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